Минэкономразвития России в середине мая обновило прогноз роста ВВП на 2026 год, ухудшив оценку с 1,3% до 0,4%. В конце прошлого месяца свой прогноз по России опубликовала и Еврокомиссия. В нем рост российской экономики по итогам года ожидается на уровне 1,3%, что в три с лишним раза превышает оценку Минэкономразвития. Впрочем, российские аналитики считают оценку отечественных чиновников более близкой к реальности: их собственный консенсус-прогноз предполагает увеличение ВВП в этом году на 0,6%.
В Москве более консервативны в оценках, чем на Западе
Минэкономразвития также понизило прогноз по росту ВВП на два ближайших года: оценка на 2027-й снижена с 2,8% до 1,4%, а на 2028-й – с 2,5% до 1,9%. В 2029 году министерство ожидает ускорение темпов роста до 2,4%. В качестве причины негативного пересмотра прогнозов министерство называет жесткую денежно-кредитную политику Банка России. Его текущие оценки по ключевой ставке в среднем на 2026 год составляют 14,0–14,5% против 12,0–13,0% в сентябре прошлого года. Новые оценки Минэкономразвития оказались даже более консервативными, чем апрельский прогноз ЦБ, предполагающий рост ВВП по итогам 2026 года в диапазоне 0,5–1,5%. По данным Росстата, за первый квартал 2026 года ВВП России сократился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В Минэкономразвития объясняют такую динамику сочетанием календарного и погодного факторов: в первом квартале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, а погода этой зимой выдалась более холодной, чем в прошлом году.
При этом западные чиновники и аналитики оценивают перспективы российской экономики в этом году более оптимистично, чем их российские коллеги. Еврокомиссия весной повысила прогноз по росту ВВП РФ до 1,3% с 1,1% в осенней версии. В то же время оценка МВФ улучшилась с 0,8% до 1,1%, а экономисты ООН прогнозируют рост российской экономики в этом году на уровне 1%. Экспертный совет по оценке макроэкономического развития при правительстве Германии в своем весеннем прогнозе предсказал ускорение экономического роста в России по итогам текущего года до 1,2%. Свою оценку немецкие аналитики обосновали подорожанием энергоносителей в результате ближневосточного конфликта. В конце мая российская нефть марки Urals торговалась по цене 101 доллар за баррель, что было вдвое выше, чем в начале года. Тем не менее еврокомиссар по экономике Валдис Домбровскис в очередной раз отверг возможность смягчения антироссийских санкций. Что касается 2027 года, то уже в Брюсселе ждут замедления роста российской экономики до 1,1%, тогда как в Москве рассчитывают на его ускорение до 1,4%.
Российские аналитики согласны с оценками правительства
Во второй половине мая Центр развития Высшей школы экономики (НИУ ВШЭ) провел опрос среди российских и иностранных макроэкономистов. Из опубликованных 27 мая итогов следует, что консенсус-прогноз респондентов касательно реального прироста ВВП России в текущем году ухудшился до 0,6% с 0,9% в февральской версии опроса. В 2027 году аналитики ждут ускорения роста ВВП до 1,3%. Они считают, что инфляция по итогам текущего года несколько замедлится и составит 5,4% против 5,6% в декабре 2025 года. Банк России прогнозирует инфляцию в 2026 году в диапазоне 4,5–5,5%, а Еврокомиссия – на уровне 5,7%. Начавшееся в конце прошлого года замедление инфляции застопорилось в январе из-за повышения НДС на 2 процентных пункта (п. п.). В итоге годовой показатель увеличился на 0,4 п. п., до 6% и оставался на этом уровне вплоть до марта. Опрошенные НИУ ВШЭ эксперты ожидают снижения ключевой ставки ЦБ к концу года с нынешних 14,5% до 12,4%. Что касается курса рубля, который в настоящий момент находится на самой высокой отметке с начала 2023 года, то аналитики ждут его ослабления к декабрю с текущих 72 до 83 рублей за доллар.
Экономисты Еврокомиссии ожидают в 2026 году дальнейшего ослабления потребительского спроса в России, объясняя это тем, что динамика зарплат, несмотря на скачок нефтегазовых цен, замедляется, а потребительские настроения ухудшаются. В прошлом году частное потребление в России увеличилось всего на 3,6% после роста на 6,7% в 2024-м.
Европейские аналитики считают, что в текущем году Россия лишь незначительно сможет нарастить экспорт. В обоснование своей оценки они указывают на то, что загрузка мощностей по добыче нефти уже близка к предельной, а кроме того, действуют ограничения на добычу в рамках ОПЕК+. Безработица в России в 2025 году находилась на историческом минимуме в 2,2%. По оценке Еврокомиссии, к 2027 году показатель увеличится лишь незначительно – до 2,4%.
Подорожание нефти с конца февраля улучшило ситуацию с российским бюджетом. В Еврокомиссии считают выполнимым план российского правительства по доходам федерального бюджета на 2026 год. В то же время там отмечают, что запланированный объем расходов бюджета ввиду продолжающихся боевых действий на Украине является «нереалистично низким».
Энергетический шок затормозил рост в еврозоне
Европейские экономики болезненно переживают энергетический шок, вызванный перекрытием Ормузского пролива. С учетом этого Еврокомиссия ухудшила прогноз по росту ВВП Евросоюза с 1,4% до 1,1%, а ее оценка по росту немецкой экономики снизилась сразу вдвое – до 0,6%. Одновременно также существенно – с 1,9% до 3,0% – повышен прогноз по инфляции в еврозоне на текущий год. На 2027 год Еврокомиссия прогнозирует инфляцию в еврозоне на уровне 2,3%. Отмечается, что основной вклад в рост потребительских цен внесет подорожание энергоресурсов, которое оценивается более чем в 10%.
Внутри ЕС основной удар пришелся на крупные промышленно развитые страны. В Еврокомиссии считают, что экономика Франции в 2026 году вырастет на 0,8% вместо ожидавшихся ранее 0,9%, а ВВП Италии прибавит всего 0,5% (вместо 0,8%). Лидером же по темпам экономического роста станет Испания, где ВВП увеличится на 2,4% в этом и на 1,9% в следующем году. Что касается немецкой экономики, то в 2027 году Еврокомиссия ждет незначительного ускорения темпов ее роста – до 0,9% против 0,6% в текущем году.
Источники: Ostwirtschaft (нем.) Еврокомиссия, Банк России (англ.), Интерфакс, Росстат, HНИУ ВШЭ, Коммерсантъ
ℹ️ Что почитать
- Крепкий рубль становится обузой для бюджета. Что будет с курсом?
- Последствия ормузского кризиса для России и Германии: ожидания и реальность
- Прогноз по ВВП: Международные аналитики оказались оптимистичнее Минэка
