Весной этого года рубль продемонстрировал наилучшую динамику среди мировых валют по отношению к доллару, писало в середине мая агентство Bloomberg. Тогда российская валюта за два месяца укрепилась на 15%. Но к настоящему моменту рубль растерял почти весь весенний прирост. Так, по состоянию на 11 августа официальный курс доллара установлен на уровне 82,61 рубля. Это почти столько же, сколько доллар стоил перед самым началом рублевого ралли в конце марта.
На курс давят дешевеющая нефть и покупки валюты Минфином
Главным фактором ослабления рубля стало сокращение экспортной выручки России, обусловленное в первую очередь снижением цен на нефть. Если в самый разгар иранского кризиса в мае баррель российской нефти марки Urals стоил в среднем 86,5 доллара, то уже в июне он подешевел до 63,5 доллара. На российской экономике и курсе рубля это отразилось с задержкой в один-два месяца, считает начальник центра разработки стратегий «Газпромбанка» Егор Сусин. Падение нефтяных котировок вызвало сокращение продаж валютной выручки нефтяниками. По данным ЦБ, уже в июне чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами сократились до 7,6 млрд долларов по сравнению с 10,9 млрд долларов в мае.
В августе давление на рубль могли также оказать сезонные факторы, в первую очередь – повышенный спрос на валюту в период отпусков и завершение налогового периода. Если до этого экспортеры обменивали валюту на рубли, чтобы заплатить налоги, то после прохождения пика таких выплат в конце июля продажи валюты экспортерами упали, отмечают в УК «Альфа-Капитал».
Дополнительное давление на рубль оказало неожиданное решение Минфина с 7 августа увеличить объемы покупки валюты на 20% по сравнению с июльскими, до 6,5 млрд рублей в день. Такой шаг в ведомстве обосновали ожиданием дополнительных нефтегазовых поступлений в федеральный бюджет в августе.
Самому бюджету девальвация рубля идет на пользу. По подсчетам рейтингового агентства НРА, укрепление доллара на один рубль дает бюджету дополнительные 100–150 млрд рублей в годовом выражении. В свою очередь крепкий курс рубля в первом полугодии привел к снижению нефтегазовых доходов на 927 млрд рублей по сравнению с тем же периодом 2025 года.
Атаки БПЛА повысили спрос на валюту
По оценке главного экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец, вклад в ослабление рубля внес и рост импорта бензина. Из-за атак Украины на российские НПЗ Россия с июня впервые начала завозить топливо в крупных объемах. «Этот фактор локально может добавлять до 5% и более к курсу в моменты увеличения закупок», – заявила Донец в начале августа. По ее словам, объем импорта топлива будет ключевым риском для курса в ближайшие недели. Если закупки бензина и дизеля окажутся выше прогнозов, курс может уйти к 84 рублям за доллар, не исключает Донец.
Новым фактором для валютного рынка стали удары украинских беспилотников по складам крупнейшего российского маркетплейса Wildberries, продолжающиеся с середины июля, считает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По его словам, селлеры, потерявшие в результате атак свой товар, могли нарастить закупки валюты для восполнения запасов.
Аналитики ждут дальнейшей девальвации
Впрочем, российские аналитики не считают нынешнее обесценивание рубля обвалом. Сейчас рубль скорее торгуется вблизи фундаментально обоснованных уровней, отмечали аналитики «Райффайзенбанка» в начале августа, когда курс доллар превысил отметку в 81 рубль. В ВТБ добавляют, что доллар в этом году уже опускался до 70,8 и поднимался до 84,8 рубля, а значит, пока курс остается в пределах своего обычного диапазона. Российская валюта уже исчерпала большую часть своего девальвационного потенциала за этот год, поэтому к концу года доллар будет торговаться в диапазоне 80–85 рублей, считает Егор Сусин из «Газпромбанка». Впрочем, большинство прогнозистов, опрошенных Forbes, ориентируются к концу года на диапазон в 83–87 рублей за доллар, а аналитики Freedom Global даже предсказывают рост курса доллара до 90 рублей.
Основную поддержку рублю продолжает оказывать высокая ключевая ставка ЦБ, которая в настоящее время составляет 14%. В таких условиях вкладчикам и инвесторам выгоднее хранить средства на рублевых депозитах и в облигациях, чем в иностранной валюте. Также в пользу рубля говорит динамика текущего счета платежного баланса РФ, профицит которого в январе–мае 2026 года увеличился на 24% в годовом выражении, до 27 млрд долларов.
В целом рост доллара выше комфортного для населения уровня в 70–75 рублей аналитики описывают как процесс «нормализации», а не тревожный сигнал. «Для экономики тревожным было скорее снижение доллара до 70 рублей. При таком курсе многие российские производства теряли конкурентоспособность», – поясняет Софья Донец.
В конце июля специалисты «СберИнвестиций» (брокерский сервис «Сбербанка») не исключали возможность возврата курса к отметкам в 72–74 рублей за доллар. Одним из триггеров для реализации такого сценария может стать обострение конфликта на Ближнем Востоке и подорожание нефти. Если цены на нефть уйдут выше 100 долларов за баррель и закрепятся там на какое-то время, то экспортеры с определенным лагом будут приносить в страну повышенную валютную выручку, поясняли аналитики компании. Однако базовый сценарий «СберИнвестиций» предусматривает плавное ослабление российской валюты до 85 рублей за доллар к концу года.
Источники: Интерфакс, РБК 1, 2, 3, 4, Forbes, vz.ru, Berliner Zeitung (нем.)
