ВВП России во втором квартале 2026 года увеличился на 1,3% по сравнению аналогичным периодом предыдущего года после снижения на 0,2% в первом квартале, следует из предварительной оценки Росстата. По итогам первого полугодия экономика прибавила 0,6%. Драйвером роста стал потребительский спрос: оборот розничной торговли увеличился на 7,2% год к году, а оборот общепита – на 6,2%. В то же время снижение продемонстрировали добыча полезных ископаемых, строительство и сельское хозяйство.
Второй квартал превзошел ожидания
Свою предварительную оценку Росстат опубликовал 12 августа. Рост ВВП России на 1,3% в апреле — июне не только заметно превысил прогнозы Минэкономразвития (0,9%) и Банка России (0,8%), но и стал максимальным с первого квартала 2025 года. В результате Минэкономразвития повысило свою оценку роста по итогам первого полугодия с 0,3% до 0,6%, а глава ведомства Максим Решетников заявил, что начавшееся в марте восстановление темпов роста российской экономики продолжается, «несмотря на сохраняющееся внешнее давление и ограничения в отдельных секторах».
Опираясь на данные Росстата, австрийский Raiffeisenbank подсчитал, что относительно первого квартала сезонно сглаженный рост ВВП России во втором квартале составил 0,5%. При этом в первом квартале ВВП оставался на уровне октября — декабря 2025 года. Аналитики банка связывают позитивную динамику второго квартала в том числе с прекращением действия разовых факторов, оказавших давление на экономическую активность в начала года: аномально холодной зимы и календарного фактора (в первом квартале рабочих дней было меньше, чем годом ранее).
Потребительский спрос – главный драйвер
Динамика по отдельным отраслям во втором квартале была разнонаправленной. Согласно оценке Росстата, опубликованной в «Коммерсанте», рост показали розничный товарооборот (+7,2% год к году), оборот общественного питания (+6,2%), грузооборот (+2,5%), оптовый товарооборот (+2,4%), обрабатывающие производства (+2%). В то же время снижение зафиксировано в добыче полезных ископаемых (-1,9%), строительстве (-1,6%) и сельском хозяйстве (-1,5%).
По сравнению с первым кварталом рост розничной торговли ускорился вдвое (с 3,5% до 7,2%), грузооборот сменил минус (-3,6%) на плюс (+2,5%), а падение в строительстве замедлилось с 10% до 1,6%, подсчитали в Raiffeisenbank.
Основную часть роста российского ВВП во втором квартале обеспечили розничная торговля и сектор услуг, тогда как добыча и строительство сократились год к году почти на 2%, делают вывод аналитики Института переходных экономик Центробанка Финляндии (BOFIT).
Мониторинг предприятий, проводимый Банком России, выявил схожий разрыв и в сфере инвестиций в основной капитал. После прохождения минимума в начале года во втором квартале показатель несколько восстановился, при этом лучшие результаты показали розничная торговля, сфера услуг и выпуск потребительских товаров. В то же время продолжилось снижение инвестиций в строительстве, а в добыче сырья вложения хоть и подросли по сравнению с началом года, но оставались невысокими.
Потребительский спрос поддерживается резервами, которые население накопило в последние годы благодаря опережающему росту зарплат. Обрабатывающая промышленность растет не только в оборонном, но и в гражданских секторах – машиностроении, фармацевтике и пищевой промышленности, считает старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии (РАНХиГС) Владимир Ерёмкин. За первые пять месяцев года реальные зарплаты увеличились на 7,2%. «Сохранение устойчивого потребительского спроса, положительной динамики в промышленности, постепенное восстановление инвестиционной активности и контролируемая инфляция могут создать условия для роста экономики в границах от 0,7% до 1,2% по итогам 2026 года», – прогнозирует Ерёмкин.
О том, какие факторы формируют такую динамику, рассказал ведущий научный сотрудник лаборатории финансовых исследований Институт Гайдара, бывший замглавы Минэкономразвития РФ (2014–2017) Алексей Ведев: «Снижение объема инвестиций сдерживает экономические темпы, тогда как растущее потребление товаров и услуг, напротив, подталкивает их вверх. Ведомства могли не рассчитать устойчивость высокого спроса. Снижение депозитных ставок по сравнению с прошлым годом стимулировало россиян перенаправлять средства из сбережений в покупки».
Опережающие индикаторы в отрицательной зоне
Композитный индекс деловой активности (PMI) от американской аналитической компании S&P Global вырос в июле до 49,6 пункта с 48,9 в июне. Таким образом, индекс пятый месяц подряд оставался ниже 50 пунктов, отделяющих рост от спада. PMI обрабатывающего сектора составил 50,7, а сектора услуг – 49,0.
Сводный опережающий индекс Центра развития НИУ ВШЭ в июле снизился на 6,1 пункта, до 165,8 пункта, потеряв за два месяца почти 10 пунктов. По данным «СберИндекса», на неделе с 3 по 9 августа реальные расходы населения были всего на 1,9% выше, чем годом ранее. Такой темп роста трат оказался значительно меньше среднего июльского показателя в 5,9%.
Главный аналитик Центра аналитики и экспертизы банка ПСБ Денис Попов призвал с осторожностью относиться к представленной Росстатом статистике по второму кварталу, заявив, что достигнутые темпы экономического роста «не выглядят устойчивыми». Сам ПСБ в июле ухудшил прогноз динамики ВВП в 2026 году с 0,5–1% до 0-0,5%.
Схожий вывод делают и эксперты Raiffeisenbank. По их оценке, восстановление темпов экономического роста во втором квартале носило временный характер, поэтому во втором полугодии динамика может быть более умеренной.
Промышленность встала
В июле 2026 года объем промышленного производства в РФ увеличился на 0,4% год к году после роста на 0,7% в июне, а за первые семь месяцев года рост составил всего 0,1%. Соответствующие данные Росстат опубликовал 26 августа. Если за 12 месяцев с января по декабрь 2025 года промпроизводство выросло на 1,1%, то за 12 месяцев с августа 2025 по июль 2026-го – всего на 0,5%.
Рост в обрабатывающих отраслях в июле 2026 года составил 2,4% в годовом выражении после роста на 2,8% в июне. Добывающий сектор зафиксировал спад на 2,6% после падения также на 2,6% в июне.
С исключением сезонного и календарного факторов в июле промышленность прибавила 0,1% к предыдущему месяцу после роста на 0,2% в июне. Таким образом, показатель вплотную приблизился к стагнации.
За январь — июль рост в обрабатывающих отраслях составил 0,5%, а добывающий сектор снизил выпуск на 0,9%. Производство прочих транспортных средств и оборудования, включая авиа- и судостроение, увеличилось на 22,9%.
Выпуск лекарственных средств и медицинских материалов вырос на 13,9%, готовых металлических изделий кроме машин и оборудования – на 10,9%, компьютеров, электронных и оптических изделий – на 4,2%.
Среди отраслей, снизивших объемы выпуска, наибольшее падение показало производство кокса и нефтепродуктов: за январь — июль минус составил 9,2% год к году, а только за июль – 19,3%. Причиной такой просадки стали атаки украинских БПЛА на российские НПЗ.
С исключением сезонного фактора объем производства в отраслях, не связанных с оборонными расходами, этим летом был ниже, чем в начале 2022 года. В 2025 году рост выпуска в ВПК и смежных отраслях составил 20%, а по всей обрабатывающей промышленности в целом – 0,4%.
В этой связи аналитический центр ПСБ пишет: «Учитывая значительный вес промышленности в экономике России, динамика реального ВВП в июле будет достаточно слабой, хотя на фоне высокой и устойчивой потребительской активности небольшой рост экономики, вероятно, сохранится. Прогноз околонулевого роста реального ВВП (в районе 0–0,5%) по итогам 2026 года оставляем без изменений».
Аналитики ухудшили оценки на 2026–2027 годы
Банк России в июле понизил свой прогноз роста ВВП в 2026 году с 0,5–1,5% до 0,0–1,0%. Такое решение регулятор объяснил временным выбытием производственных мощностей в отдельных отраслях, а также пересмотром в сторону понижения показателей инвестиций и экспорта.
В то же время он повысил прогноз по инфляции до 5,9–6,2%. Весной ЦБ ожидал роста цен по итогам года в диапазоне 5,1–5,6%. На 2027 год ЦБ сохраняет прогноз роста ВВП в диапазоне 1,5–2,5%, а инфляцию ожидает на уровне 4,3–5,2%, что выше цели в 4%. Ключевая ставка ЦБ в конце июля понизилась до 14%.
Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных в августе этого года британской компанией Consensus Economics, предполагает увеличение ВВП России на 0,7% в 2026 году и на 1,2% в 2027-м при уровне инфляции соответственно 6,2% и 4,6%. Консенсус-прогноз российских аналитиков, ежемесячно опрашиваемых агентством «Интерфакс», по росту ВВП в 2026 году в августе снизился до 0,5% с 0,7% в июле. При этом минимальная оценка составила 0%, а максимальная – 1,2%. В Международном валютном фонде (МВФ) считают, что темпы роста российской экономики в текущем и следующем году составят 1,1%.
Примечательно, что оценки аналитиков на 2027 год демонстрируют еще более сильное расхождение. Так, если Банк России сохраняет свой прогноз роста ВВП в диапазоне 1,5%–2,5%, то прогноз Минэкономразвития составляет 1,4%, консенсус-прогноз «Интерфакса» – 1,2%, а оценка МВФ – 1,1%. В Центре макроэкономических исследований «Сбербанка» ожидают, что экономика России вырастет на 0,4% в этом, на 1,3% в следующем и на 1,6% в 2028 году.
Экономика отстает от потенциала
Потенциальные темпы роста выпуска в российской экономике оценили экономисты Банка России в аналитической записке от 11 августа. В документе говорится, что инфляционно-нейтральный темп роста ВВП на среднесрочном горизонте составляет 1,5–2,0% в годовом выражении. При этом разрыв выпуска (разница между фактическим и потенциальным ВВП) в первом квартале 2026 года составил минус 0,5% против плюс 1,3% в первом квартале 2025-го.
Другими словами, российская экономика растет ниже своего потенциала, но при этом фактически не имеет запаса неиспользованных ресурсов, поскольку уровень безработицы составляет 2,2–2,3%, а производственные мощности полностью загружены.
Для прогнозирования потенциального выпуска на период до 2035 года аналитики ЦБ разработали девять сценариев. Инерционный сценарий предполагает рост ВВП на 1,3% в год. Оценки варьируются от 0,45% (в случае нарастания технологического отставания) до 3,17% (в случае значительного ослабления внешнеэкономических ограничений). Сами авторы считают оптимистичные сценарии менее вероятными.
Причина их пессимизма в растущем разрыве совокупной факторной производительности (СФП) по сравнению с технологическими развитыми странами. За период 2015–2025 годов среднегодовой рост СФП в России составил около 0,1%, а, например, в США – 0,6%. В 2012 году уровень СФП России составлял 68% от медианы стран-лидеров, к 2018 году этот показатель снизился до 60,4%, а к 2025 году – до 59,8%. Таким образом, отставание не только не сокращается, но и растет.
Еще одним ограничителем потенциального роста является рынок труда. По прогнозу Минтруда, к 2030 году численность трудоспособного населения России сократится почти на 6 млн человек, в основном за счет граждан в возрасте 30–39 лет. Если в 2025 году уровень участия в рабочей силе составлял 62,9%, то к 2035 году он, по расчетам ЦБ, снизится до 60,5–60,7%, причем произойдет это исключительно за счет изменения возрастной структуры.
Миграция едва ли сможет компенсировать это снижение. В 2005–2023 годах ежегодный чистый миграционный прирост составлял в среднем 218 тыс. человек. И если в 2021 году было достигнуто максимальное с 1995 года значение – 430 тыс. человек, то уже в 2022 году показатель обвалился до 62 тыс. После 2024 года данные перестали быть сопоставимыми из-за изменения методологии подсчета, а в 2025 году Росстат и вовсе перестал их публиковать.
ВВП Германии растет выше потенциала
Потенциальные темпы роста выпуска в экономике Германии на 2026 год Бундесбанк оценивает в 0,4%, а на 2027–2028 годы – в 0,3%. При этом фактически ВВП страны во втором квартале увеличился на 1% год к году после роста на 0,8% в первом квартале, сообщило 25 августа Федеральное статистическое ведомство ФРГ (Destatis). Рост к предыдущему кварталу в апреле — июне составил 0,3%. Основным драйвером был экспорт, который в годовом выражении прибавил 3,7%. Обрабатывающий сектор нарастил выпуск на 1,1%, показав положительную динамику впервые с первого квартала 2023 года.
Инвестиции в строительство сократились на 1,5% год к году, а потребительский спрос остался на уровне 0,1%. И хотя общие потребительские расходы выросли на 1%, объясняется это увеличением государственных трат, в первую очередь – федеральных расходов и расходов на социальное страхование. Из этого вытекает, что и в Германии рост расходов в основном обеспечивается государством, в то время как частный спрос стагнирует.
Аналитики немецкого государственного банка развития KfW 25 августа улучшили прогноз роста ВВП Германии на ближайшую перспективу. На 2026 год оценка повышена на 0,4 процентных пункта, до 1,1%, а на 2027-й – до 1,5%. При этом по итогам второго квартала в KfW изначально ожидали снижения ВВП. Улучшение прогноза аналитики объясняют ростом объема заказов. В обрабатывающих отраслях портфель заказов во втором квартале увеличился на 4,5% год к году, а по итогам июня показатель был на 9,3% выше, чем годом ранее.
В качестве причин низкого потенциала экономического роста в Германии в Бундесбанке называют демографические изменения, нехватку кадров, рост косвенных затрат на оплату труда, а также дороговизну энергоносителей, чрезмерную бюрократию и усиление конкуренции со стороны Китая.
ℹ️ Что почитать
- Эксперты предложили сменить модель российской экономики
- Рубль сдает позиции после весеннего взлета
- МВФ: Россия обгонит Германию по росту ВВП
