С начала текущего года цены на золото не перестают обновлять рекорд за рекордом. В середине октября стоимость драгметалла достигла исторического максимума в 4338 долларов за тройскую унцию (31,1 грамма), а с января золото подорожало в общей сложности на 50%. О новой золотой лихорадке свидетельствует в первую очередь динамика котировок на Уолл-стрит, где цена желтого металла за три года увеличилась более чем вдвое – с 1665 долларов в октябре 2022 года до более чем 4000 долларов в октябре 2025-го. Не остается в стороне и Россия. Если в конце октября 2022 года учетная цена на аффинированное золото, устанавливаемая ЦБ РФ, составляла 3283 рубля за грамм, то к концу октября 2025 года она достигла 10 787 рублей.
На прошлой неделе мировые котировки золота временно опускались ниже отметки в 4000 долларов. Согласно прогнозам экспертов, в течение ближайших трех месяцев они будут находиться в диапазоне 3800–4000 долларов, а в следующем году могут возобновить активный рост. Аналитики Bank of America допускают увеличение стоимости золота в 2026 году до 5000 за унцию при прогнозируемой среднегодовой цене в 4400 долларов.
Причинами нынешнего золотого ажиотажа на биржах стали геополитическая напряженность, торговые конфликты и инфляционные страхи, которые подорвали доверие к доллару как к ведущей мировой валюте. Американская валюта и казначейские облигации США долгое время считались защитным активом, однако с началом украинского конфликта в 2022 инвесторы развернулись к золоту, считают некоторые эксперты. Март 2022 года, когда были заморожены российские валютные резервы, стал уроком Китаю, Индии и другим странам, которые хранят капиталы в казначейских облигациях США, отмечает вице-президент российской золотодобывающей компании «Золотая Плата» Алексей Вязовский. «Теперь они перепарковывают свои активы в золото. Это безопаснее – золото хранится на своей территории, его нельзя арестовать», – поясняет эксперт.
Инвестиция на вес золота
Еще одним фактором нынешней золотой лихорадки стал страх инвесторов упустить прибыль на фоне роста цен на металл. В третьем квартале 2025 года спрос на золото достиг 1313 тонн, или 146 млрд в стоимостном выражении, что стало рекордным квартальным показателем за всю историю наблюдений, сообщает Всемирный совет по золоту (WGC). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года спрос вырос на 3% в физическом и на 44% в денежном выражении.
Рост преимущественно был обусловлен инвестиционным спросом, который в третьем квартале прибавил 47% год к году и составил 537 тонн. Особенно активно инвесторы вкладывались в биржевые фонды с физическим обеспечением золотом, объем которых за третий квартал вырос на 222 тонны, или 26 млрд долларов. С начала года золотые ETF увеличили свои активы на 619 тонн, или 64 млрд долларов, причем североамериканские фонды лидировали с показателем в 346 тонн, за ними следовали европейские фонды с 148 тоннами и азиатские с 118 тоннами. В то же время спрос на ювелирные изделия из золота оказался под давлением из-за рекордных цен на металл: в третьем квартале он снизился на 19% год к году, до 371 тонны.
Увеличили вложения в золото и жители России: в третьем квартале они приобрели 9,5 тонны металла в виде слитков и монет, что стало максимальным объемом с момента начала сбора данных, говорится в сообщении WGC. Общий же спрос на золото в России за три месяца составил 19,6 тонны. Это максимум с четвертого квартала 2024-го, когда россияне скупили 20,6 тонны золота. А за весь прошлый год жители России приобрели максимальный объем золота с 2013 года: в виде ювелирных изделий, монет и слитков они купили 73,7 тонны драгоценного металла.
Центробанки подогрели спрос
Поддержку биржевым ценам на золото оказало и быстрое снижение ключевых ставок центробанками целого ряда стран. Обычно работает правило: чем ниже ставки, тем выше цены на золото. По подсчетам Bank of America, за последние двенадцать месяцев центральные банки разных стран мира 313 раз снижали ставки – это самый быстрый цикл понижения с 2010 года. Например, Европейский центральный банк (ЕЦБ) с июня 2024 года смягчал свою денежно-кредитную политику в общей сложности восемь раз. За этот период ключевая ставка ЕЦБ снизилась с 4,25% до 2,15%. Банк России с июня этого года предпринял четыре понижения ключевой ставки, которая снизилась с 21% до 16,5%.
Свою роль сыграла и продолжающаяся скупка золота мировыми центробанками, которые рассматривают вложения в этот драгметалл в качестве стратегической инвестиции, гарантирующей безопасность, ликвидность и доходность. Кроме того, во время кризисов государства используют золото для стабилизации экономики. Например, российский Минфин продавал золото из запасов Фонда национального благосостояния, чтобы покрыть дефицит бюджета.
Топ-10 стран с самыми большими запасами золота
По оценкам платформы торговых данных Trading Economics, мировые центробанки хранят в своих резервах в общей сложности 32,4 тыс. тонн золота. За последние три года они ежегодно приобретали свыше 1 тыс. тонн драгметалла – это почти вдвое выше темпа закупок предыдущих десяти лет. В текущем году темпы немного замедлились: за первые три квартала центробанки приобрели 634 тонны золота. Причиной такой сдержанности стал резкой рост цен на драгметалл, поясняют эксперты. Однако в третьем квартале темпы покупок снова ускорились: чистые приобретения центробанков составили 220 тонн, что на 28% выше показателя второго квартала.
Самые большие золотые резервы в мире у США – 8133 тонны. На втором месте Германия с 3352 тоннами, а замыкает первую тройку Италия с 2451 тонной. Далее следуют Франция (2437 тонн) и Россия (2330 тонн). При этом в недрах России сосредоточено 10% всех запасов мировых месторождений золота. Китай является крупнейшим в мире производителем золота, однако по объему золотых резервов (2300 тонн) он занимает лишь шестую строчку мирового рейтинга. Далее следуют Швейцария (1040 тонн), Индия (876 тонн), Япония (846 тонн) и Турция (624 тонны).
Источники: World Gold Council (англ.), LBMA (англ.), Банк России, РБК, Коммерсантъ, Комсомольская правда, Frank Media 1, 2, Trading Economics (нем.), VermögensZentrum (нем.)
ℹ️ Что еще почитать
