Курс рубля и ключевая ставка
Итоги 2025 года
За 2025 год российский рубль укрепился к доллару на 23%, показав самый сильный рост среди мировых валют. Если в конце 2024 года за доллар давали 102 рубля, то в конце 2025-го – всего 78 рублей. Укрепление рубля по отношению к евро по итогам года составило около 13%. Причиной столь необычной динамики российской валюты стала жесткая денежно-кредитная политика Банка России, который еще в конце 2024 года резко повысил ключевую ставку на фоне двузначной инфляции и девальвации рубля. На начало 2025 года ключевая ставка ЦБ составляла 21%, что делало рублевые депозиты и облигации чрезвычайно привлекательными.
В результате экспортеры активно продавали валютную выручку, чтобы разместить средства под высокий процент. В то же время ограничения на движение капитала снизили отток средств, а государство поддерживало рубль за счет продаж валюты через операции Минфина и Банка России. Все эти меры создали избыточное предложение иностранной валюты, что привело к росту курса рубля. Обратной стороной таких действий стало падение спроса в экономике: высокие процентные ставки привели к сильному сокращению кредитования, а потребители стали снижать расходы.
В начале лета ЦБ приступил к смягчению ДКП, поэтапно снизив ключевую ставку с 21% в июне до 16% в декабре. Всего за этот период регулятор произвел пять снижений ключевой ставки, но, несмотря на это, денежно-кредитные условия и к концу года оставались достаточно жесткими. В ЦБ объясняли отказ от «слишком быстрого» понижения ключевой ставки тем, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Таким образом, жесткая денежно-кредитная политика ЦБ не просто стабилизировала курс рубля, но даже привела к его чрезмерному укреплению, ощутимо охладив экономику.
Прогноз на 2026 год
В новом году тренд на укрепление рубля может завершиться, а российская валюта – снова перейти к падению, считают аналитики. Базовый сценарий ЦБ предполагает понижение ключевой ставки до 13-15%, а некоторые эксперты даже считают, что к концу 2026 года ставка может опуститься до 12% при условии замедления инфляции до 5%. Снижение ставок и рост импорта будут оказывать давление на рубль, в результате средний курс доллара в 2026 году может составить 90-95 рублей, считает ряд экономистов. Однако диапазон возможных сценариев весьма широк. При неблагоприятном стечении обстоятельств, в частности, стагнации экспортной выручки, росте импорта и быстром снижении ключевой ставки курс доллара может дойти до 100 рублей.
В оптимистичном сценарии, если нефтегазовые доходы сохранят устойчивость, а бюджетные продажи валюты останутся значимыми, курс большую часть года сможет держаться в диапазоне 78–86 рублей за доллар, полагают эксперты финансовой компании «Синара». И все же преобладающим остается прогноз ослабления рубля. В частности, в «Альфа-банке» ожидают средний курс по году на уровне 94 рублей за доллар. В случае девальвации российской валюты и ослабления инфляционного давления ЦБ, вероятно, с осторожностью продолжит смягчать ДКП. Согласно официальному прогнозу самого регулятора, средний уровень ключевой ставки в 2026 году составит порядка 14%. Это означает, что денежно-кредитные условия хоть и смягчатся в течение года, но сохранят определенную жесткость.
В то же время в ЦБ предупреждают, что если темпы замедления инфляции окажутся ниже прогнозируемых или произойдут новые внешние шоки, включая обвал нефтяных цен или ужесточение санкций, то цикл снижения ключевой ставки может быть приостановлен. В целом ожидается, что 2026 году ЦБ будет балансировать между умеренной денежно-кредитной политикой, направленной на недопущение резкого ослабления рубля, с одной стороны и удовлетворением острой потребности ослабленной экономики в более дешевом кредитовании с другой. Большинство аналитиков прогнозируют снижение ставки ЦБ к концу 2026 года до 12–13%. Этого будет достаточно, чтобы удержать инфляцию в целевом диапазоне в 4–5%, в то же время более низкий уровень ставки по сравнению с 2025 годом может стимулировать инвестиции и кредитование.
Источники: РБК 1, 2, Коммерсантъ, Banki.ru, РИА Новости, CBR (англ.), Bloomberg (англ.)
Инфляция
Итоги 2025
В 2025 году рост цен в России все-таки начал устойчивое замедление под действием жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка. Годовая инфляция, по оценке на 15 декабря, составила 5,8%. По итогам 2025 года ожидается годовая инфляция ниже 6%, сообщил ЦБ по итогам заседания 19 декабря, на котором ключевую ставку снизили с 16,5% до 16%. Таким образом, с начала 2025 года инфляция снизилась с почти 10% до 6%.
Напряженность на рынке труда – важный фактор роста цен в последние годы – постепенно спадает, так как все меньше предприятий испытывают дефицит в рабочей силе. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина указала на дефицит кадров как фактор, подогревающий инфляцию. По ее словам, конкуренция компаний за работников приводит к тому, что зарплаты растут быстрее производительности труда. Это, в свою очередь, разгоняет инфляцию и обесценивает зарплаты.
Помимо этого, на динамику темпов роста цен в последние месяцы влияли волатильные позиции. Сильнее всего за истекший год на инфляцию повлиял бензин, подорожав с ноября 2024 по ноябрь 2025 года на 14%. Подорожали и продукты питания – мясо и рыба (говядина +14%, рыба +23%), молочные продукты (молоко +11%), хлеб (+14%), фрукты и овощи (помидоры +16%, яблоки +12%). Также подорожали коммунальные услуги (водоснабжение +15%, отопление +13%). Вклад в снижение темпов роста цен сделали яйца (-14%), картофель (-20%) и капуста (-19%). Однако в 2025 году не было товаров, подорожавших на порядок больше среднего значения инфляции.
По итогам девяти месяцев 2025 года аналитики признают успех Банка России в сдерживании инфляции. «Кредитование сильно замедлилось по сравнению с прошлым годом из-за фактически заградительных ставок, а значит, упал объем денежной массы в обращении (население предпочитало сохранять, а не тратить), произошло охлаждение потребительского спроса, вследствие чего цены на товары и услуги стали расти медленнее», – поясняет управляющий партнер аналитического агентства «ВМТ Консалт» Екатерина Косарева.
Прогноз 2026
Банк России рассчитываетв 2026 году добиться возвращения инфляции к цели в 4%. По прогнозу главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, инфляция опустится до 4% во второй половине 2026 года после исчерпания влияния предстоящего повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов.
Многие эксперты столь оптимистический прогноз ЦБ не разделяют. Высокая ключевая ставка хоть и снижает потребительский спрос, однако инфляционное давление сейчас связано не только с поведением покупателей, считает основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. По его словам, помешать достижению цели в 4% могут ускорение роста цен в отдельных секторах, повышение налоговой нагрузки, удорожание логистики и сырья, ослабление рубля. Для возвращения инфляции к 4% потребуется сочетание инструментов – от поддержки предложения до стабилизации валютного рынка и предсказуемости налоговой политики.
Аналитики Альфа-Банка считают, что темпы роста потребительского спроса в 2026 году снизятся до 1,5%, из-за чего инфляция замедлится до 4,8% по итогам 2026 года, несмотря на повышение НДС и ослабление рубля. Профессор Российской экономической школы Олег Шибанов ожидает в 2026 году инфляции в 5,2%, в том числе за счет снижения темпов роста зарплат и связанного с этим торможения потребления.
Согласно опросу «инФОМ» по заказу ЦБ, инфляционные ожидания населения в декабре ухудшились. Показатель ожидаемой на горизонте 12 месяцев инфляции вырос с 13,3% в ноябре до 13,7% в декабре. В 2025 году инфляционные ожидания в основном были стабильно высокими и находились в диапазоне 12,6–14%. Высокие инфляционные ожидания населения могут приводить к волне роста спроса и инфляции при слишком быстром снижении ключевой ставки.
Большинство экспертов считают маловероятном повышение инфляции более 10% в 2026 году. Выше 10% инфляция поднимется только при ухудшении внешних условий, например, глобальной рецессии, сильных санкций, обвале мировых цен на нефть, считает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.
Источники: Известия 1, 2, 3, РБК 1, 2, 3, Банк России, Альфа-Банк, ТАСС, Коммерсантъ, Газета.ру
ВВП
Итоги 2025 года
После двух лет активного роста российская экономика в 2025 году резко замедлилась. Если в 2023–2024 годах ВВП РФ ежегодно прибавлял более 4%, то в прошлом году его реальный рост составил всего около 1%. Ослабление динамики происходило в течение всего года: если в первом квартале ВВП увеличился на 1,4% год к году, то во втором квартале – на 1,1%, а в третьем – всего на 0,6%. Основной причиной такого охлаждения стала жесткая денежно-кредитная политика Банка России, поскольку экстремально высокие процентные ставки сдерживали инвестиции и потребление. В то же время действие мощных бюджетных импульсов предыдущих лет сошло на нет.
В промышленности в 2025 году в целом наблюдалась стагнация объемов производства. В январе–ноябре промышленность совокупно прибавила всего 0,8% к тому же периоду 2024 года. При этом рост практически полностью обеспечивался за счет отраслей, связанных с военно-промышленным комплексом (ВПК). Так, производство «прочего транспорта и оборудования» (куда входит военная техника и авиация) увеличилось почти на 30%. Двузначный рост также показали выпуск электроники и оптики (+13%) и производство лекарств и медицинских материалов (+15,6%).
В то же время в нефтегазовой добыче наблюдался застой, а среди добывающих отраслей годовой рост выпуска зафиксирован лишь в добыче металлических руд (+2,1%). Конъюнктурные опросы промышленников показывают, что в 2025 году оптимизм сменился пессимизмом. Значение индекса промышленного оптимизма российских предприятий, который подсчитывает Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН, за прошлый год стало худшим со времен кризисного 2009 года.
Рост потребительского спроса также замедлится. И хотя зарплаты номинально продолжили расти двузначными темпами, высокая инфляция и повышение налогов за счет вступившей в силу в начале 2025 года прогрессивной шкалы НДФЛ снивелировали рост покупательной способности. Обороты розничной торговли в первом полугодии практически не росли, и лишь благодаря некоторому оживлению осенью их прирост по итогам года составил порядка 2-3%. В то же время автомобильная отрасль и туризм в полной мере ощутили на себе сокращение потребительского спроса. За 2025 год в России было продано около 1,3 млн новых легковых автомобилей, что почти на 20% меньше, чем годом ранее.
Прогноз на 2026 год
Прогнозы по динамике российской экономики в наступившем году весьма сдержанные. Согласно официальной оценке Минэкономразвития, ВВП России по итогам года увеличится на 1,3%. При этом зарубежные экономисты настроены более пессимистично. Так, в Международном валютном фонде (МВФ) считают, что российская экономика в 2026 году подрастет лишь на 1,0%, аналитики Всемирного банка прогнозируют рост на 1,2%, а эксперты Организации сотрудничества и экономического развития (ОЭСР) – менее чем на 1%.
Согласно экспертным оценкам, основными сдерживающими факторами станут структурные ограничения военно-промышленного комплекса и демографическая ситуация. С учетом полной занятости дальнейший экономический рост будет возможен только за счет увеличения производительности. Давление на внутреннюю конъюнктуру также будет оказывать новая ставка НДС, которая с начала 2026 года выросла с 20% до 22%.
Ожидается, что драйвером роста в 2026 году вновь станет государственный сектор: проектом бюджета на 2026 год предусмотрено дальнейшее увеличение доли расходов на оборону и безопасность, что должно обеспечить заказы предприятиям ВПК и строительному сектору. При этом экспорт вряд ли станет существенным фактором роста ВВП, поскольку нефтегазовая отрасль продолжает испытывать на себе давление со стороны санкций и низкого уровня мировых цен.
По оценке ОЭСР, экспортные доходы России в 2026 году будут стагнировать. В то же время начнет восстанавливаться спрос на импортное оборудование, электронику и потребительские товары, что будет способствовать ослаблению рубля. Совокупно чистый экспорт вряд ли сможет подстегнуть рост ВВП. В случае существенного снижения ключевой ставки потребительский спрос может умеренно подрасти. «Альфа-банк» прогнозирует на 2026 год рост потребления на 1,5%. Тем не менее здесь сохраняется немало рисков: если инфляция превысит прогнозный уровень или государство увеличит налоговую нагрузку, то это окажет давление на потребительский спрос.
Возможные сценарии
При реализации негативного сценария, в случае дальнейшего ужесточения санкционных ограничений и охлаждения глобальной экономики, российская экономика может даже уйти в небольшую рецессию. В позитивном сценарии, т.е. при деэскалации украинского конфликта, ослаблении санкций и увеличении цен на нефть, рост ВВП может составить до 2%. Однако наиболее вероятным представляется сценарий, при котором рост ВВП составит порядка 1%, что с учетом статистической погрешности будет равносильно стагнации. В начале года президент РФ Владимир Путин поручил ЦБ и правительству восстановить темпы роста экономики. С учетом целого ряда сдерживающих факторов выполнить это поручение можно будет лишь при сохранении государственного стимулирования и более быстром смягчении денежно-кредитной политики.
Источники: Коммерсантъ 1, 2, Альфа-банк, Т-Ж, Forbes, Ostwirtschaft.de (нем.)
Фондовый рынок и ценные бумаги
Итоги 2025 года
Номинированный в рублях индекс Мосбиржи (IMOEX) по итогам 2025 года закрылся на отметке около 2766 пунктов, потеряв за год более 4%. Таким образом, торги на российском фондовом рынке завершились в минусе второй год подряд – в последний раз такое происходило в 1997–1998 годах. В течение 2025 года индекс Мосбиржи колебался в очень широком диапазоне: его максимальным значением за год стала отметка в 3370 пунктов в феврале, а минимум был достигнут в октябре, когда бенчмарк опустился до 2457 пунктов. Негативное влияние на рынок акций оказывали в первую очередь высокий уровень ключевой ставки и крепкий рубль. Многие инвесторы переложились в инструменты с фиксированной доходностью, которая у ОФЗ была двузначной. Кроме того, укрепление рубля оказало давление на акции экспортеров. В частности, на котировках акций нефтегазовых компаний негативно отразилось снижение их рублевой экспортной выручки.
Сдержанности инвесторов также способствовала сохраняющаяся геополитическая неопределенность. В свою очередь индекс РТС (RTSI), который рассчитывается на основе долларовой рыночной капитализации акций тех же эмитентов, за прошедший год вырос на 24,7%. Такая необычная комбинация – рост долларового индекса РТС при одновременном падении рублевого индекса Мосбиржи – стала следствием укрепления рубля, которое привело к увеличению долларовой стоимости российских акций. Что касается отдельных отраслей, то бумаги сырьевых компаний показали слабую динамику вследствие падения цен на нефть и действия специальных налогов, в то время как акции финансового сектора торговались в боковом диапазоне. В то же время выросли котировки ряда технологических эмитентов и компаний и IT-сектора, чему способствовали рост их оборотов на внутреннем рынке, а также тот факт, что многие инвесторы за отсутствием зарубежных альтернатив стали вкладываться в перспективные акции отечественных эмитентов.
Однако в целом глубина рынка оставалась небольшой: основной объем торгов по традиции пришелся на нескольких крупных государственных игроков, включая «Газпром» и «Сбербанк». Также следует отметить, что в 2025 году на российском фондовом рынке продолжило расти количество частных инвесторов. К концу года число физических лиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, достигло рекордных 40 млн, а в ноябре на долю частных инвесторов в объеме торгов акциями приходилось уже 66%.
Несмотря на непростые условия, прошлый год не обошелся без IPO: впервые с 2021 года на биржу вышло несколько крупных компаний. Крупнейшее первичное размещение провела госкомпания «Дом.РФ», которая привлекла около 31,7 млрд рублей. Также на бирже дебютировали девелопер GloraX и разработчик ПО «Базис» (входит в «Ростелеком»). На рынке облигаций в 2025 году наблюдалось восстановление: благодаря высокой доходности спросом пользовались как ОФЗ, так и корпоративные облигации. Доходность десятилетних ОФЗ за год в рублях достигла 15,5%.
Компании воспользовались ситуацией на рынке для размещения своих бумаг, в частности банки и промышленные эмитенты выпускали новые облигации для обеспечения ликвидности. И хотя к концу года в настроениях инвесторов прибавилось пессимизма, инфраструктура рынка доказала свою работоспособность в условиях изоляции от Запада: для стимулирования отечественного фондового рынка на бирже даже ввели торги выходного дня.
Прогноз на 2026 год
Имеющиеся на сегодняшний день данные говорят в пользу возможного восстановления российского рынка акций в 2026 году, однако этот процесс будет зависеть от ряда условий. По мнению аналитиков, поддержку российским акциям может оказать потенциальное снижение ключевой ставки в сочетании с ослаблением рубля. В частности, аналитики «Сбербанка» полагают, что индекс Мосбиржи к концу 2026 года достигнет отметки 3400 пунктов, увеличившись на 20% к текущему уровню. Свой прогноз они обосновывают ожидаемым снижением доходности облигаций, которое повысит привлекательность акций, а также увеличением рублевой прибыли экспортеров вследствие ослабления российской валюты. В то же время эксперты предостерегают от излишней эйфории: пока ЦБ удерживает ключевую ставку на уровне 16%, кредиты будут оставаться дорогими, а ликвидность фондового рынка – ограниченной.
Кроме того, слишком быстрая девальвация рубля может подстегнуть инфляцию и усилить отток капитала. В краткосрочной перспективе также могут проявиться и другие сдерживающие факторы. Например, начало 2026 года ознаменовалось повышенным налогообложением нефтяной отрасли и сохранением крепкого рубля. Оба этих фактора продолжают давить на прибыли компаний. Однако в среднесрочной перспективе позитивные импульсы все же будут превалировать: с каждым новым понижением ключевой ставки финансовое положение бизнеса будет улучшаться, а отечественные инвесторы, вероятно, будут активнее перекладывать средства с депозитов на фондовый рынок. Важную роль продолжит играть и геополитический фактор. Так, в случае завершения или «заморозки» украинского конфликта российский рынок акций немедленно перейдет к росту, а в случае дальнейшей эскалации эффект может быть противоположным. Базовый сценарий большинства аналитиков на 2026 год предполагает умеренно восходящий тренд.
Ожидается, что доходность индекса Мосбиржи будет находиться в диапазоне чуть выше 10%, при этом рост индикатора в основном будут обеспечивать дивидендные акции нефтегазового и финансового сектора, а также бумаги отдельных технологических компаний. В целом 2026 год обещает стать еще одним «годом облигаций». Также после двух лет падения возможно восстановление российского рынка акций, а в случае неожиданной деэскалации конфликта с Западом Россию даже может охватить фондовый бум. В настоящий момент инвесторы проявляют осторожный оптимизм: исходя из принципа «хуже уже вряд ли будет», многие из них ждут позитивных импульсов.
Источники: SberCib, РБК, Коммерсантъ, Forbes, Т-Банк, Ведомости
Рынок труда и зарплаты
Итоги 2025 года
Банк России на заседании 19 декабря отметил снижение напряжения на рынке труда. Согласно осеннему опросу сервиса по подбору персонала SuperJob, доля российских компаний, жалующихся на кадровый голод, в 2025 году снизилась до 78% с 86% в 2023 году и с 81% в 2024 году. Безработица остается на исторических минимумах – по оценкам Росстата за конец 2025 года, уровень безработицы удерживается на уровне 2,2–2,3%.
Наиболее критическая ситуация в медицине, где дефицит кадров испытывают 9 из 10 организаций. В строительстве доля таких компаний – 83%, а в сфере продаж, услуг и логистики – 79–80%. По данным газеты «Известия», логистической отрасли не хватает порядка 1 млн сотрудников, а строительной отрасли, по данным профильного объединения НОСТРОЙ, – 750 тыс. сотрудников. В IT и финансах о проблеме кадрового голода говорят 78% и 76% соответственно. Нехватку высококвалифицированных кадров в правительстве оценивают примерно в 1,5 млн человек. По прогнозам Минтруда, дефицит еще удвоится, до 3 млн человек к 2030 году.
«Начался 2025 год с показателей 4,8 резюме на вакансию, а завершается с показателем в 8 резюме на вакансию, что укладывается в нормальную динамику по году», – сообщает онлайн-сервис поиска работы hh.ru. Самыми дефицитными профессиями в этом году стали дворники (1,3 резюме на вакансию), повара и пекари (2), врачи (2,2), продавцы и кассиры (2,3), а также операторы производственных линий (2,3). Наиболее востребованными у работодателей профессиями остались продавцы и кассиры – было открыто более 650 тыс. вакансий, а также менеджеры по продажам (более 646 тыс.) и водители (более 430 тыс.).
Рост зарплат в России продолжает опережать рост производительности труда. Около трети российских компаний малого и среднего бизнеса в 2025 году повышали зарплаты сотрудникам темпами выше уровня инфляции, следует из данных исследования индекса RSBI. В частности, 22% работодателей увеличивали выплаты на 10–20%, еще 8% – более чем на 20%.
Однако в 2025 году средняя зарплата перестала расти так же быстро, как раньше, показал Центр финансовой аналитики Сбербанка. Если в 2023–2024 годах средняя зарплата росла на 16,7% год к году, то по итогам третьего квартала 2025 года – уже на 13,7%. Ключевой фактор снижения темпов роста зарплат – введение с января 2025 года пятиступенчатой шкалы НДФЛ.
Источники: New Retail, Банки.ру, Коммерсантъ 1, 2, Банк России, Forbes
Прогноз на 2026 год
В 2026 году рынок труда останется «рынком соискателя» скорее в отдельных отраслях, основную же массу работников ждет незначительное увеличение зарплаты на фоне роста рабочей нагрузки. К такому выводу пришли эксперты консалтинговой компании Ward Howell, опросив HR-директоров 53 крупнейших российских компаний. В то же время в условиях роста налоговой нагрузки с января, как сообщили в пресс-службе Superjob, бизнес все чаще будет прибегать к неполной занятости и «тихому» найму – когда вакансии не закрываются, а работа перераспределяется между сотрудниками без адекватной доплаты. На этом фоне Минэкономики в 2026 году ожидает небольшого роста безработицы – до 2,6%.
Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 году по сравнению с 2023–2025 годами. При этом повышение зарплат запланировали большинство (83%) компаний – в основном на 5–10%, реже на 10–20%. 63% работодателей планируют расширять соцпакет. «Если в 2025 году были распространены массовая индексация, повышения и премии для большинства сотрудников, то в 2026 году приоритет будет в пользу вознаграждения ключевых работников», – утверждают эксперты Ward Howell.
Согласно исследованию SuperJob, в IT-секторе общий прирост зарплат к 2026 году ожидается на уровне 8–10%. Доходы врачей узких специальностей, включая стоматологов и репродуктологов вырастут на 10–12%. Аналогичный потенциал роста – 8–10% – ожидается у специалистов по управлению капиталом и рисками. Зарплаты опытных квалифицированных рабочих увеличатся на 7–10%. Для инженеров в промышленности и строительстве прогнозируется рост доходов на уровне 9–12%.
Согласно результатам опроса сервиса по поиску работы hh.ru, российские работодатели будут ориентироваться на рост производительности труда при найме, при этом в 2024 году лидировал подход удержания персонала. Кроме того, каждый второй участник опроса рассказал о планах развивать бренд работодателя. Автоматизация также входит в число приоритетов HR-направления – две трети респондентов (68,8%) увеличат расходы на нее. При поиске кандидатов среди компаний будет востребован навык работы с ИИ, причем не только применение готовых инструментов, но и построение систем аналитики.
Источники: Коммерсантъ 1, 2, Forbes
Рынок недвижимости
Итоги 2025 года
Высокие ставки по рыночной ипотеке и сокращение льготных программ притормозили продажу жилья в начале 2025 года относительно ажиотажного спроса предыдущих лет. По данным «Дом.РФ», за январь – июнь 2025 года было выдано 340 тыс. кредитов на 1,4 трлн руб. – на 55% меньше аналогичного периода 2024 года в количественном выражении и на 47% в денежном. Однако в октябре и ноябре 2025 года выдача ипотеки в России перешла к росту: по оценке «Дом.РФ», за июль – ноябрь россияне оформили 463 тыс. ипотечных кредитов на 2,1 трлн руб.
Рост связан со снижением ставки по рыночной ипотеке во второй половине года на фоне пошагового снижения ключевой ставки Центробанка с 21% в июне до 16% в декабре. Так, по данным сервиса «Авито Недвижимость», ипотечные кредиты в декабре 2025 года выдавались от 18,5% годовых против 28–29% в начале года.
В 2025 году в условиях высоких ставок роль льготных программ ипотеки (семейная, IT-ипотека, дальневосточная и т.д.) усилилась, а сам рынок фактически стал льготным. Осенью доля программ с господдержкой в общем объеме выданных ипотек составила 82% – рекордный показатель за историю рынка.
В третьем квартале 2025 года продажи на первичном рынке Москвы выросли на +20% по сравнению с предыдущим кварталом. За 11 месяцев 2025 года в старых границах Москвы (границах до 2011 года) заключили 53,5 тыс. сделок (против 54,1 тыс. годом ранее), подсчитали в «Метриуме». В масштабах страны эксперты оценивают продажи новостроек по итогам 2025 года на уровне 475 тыс. договоров долевого участия (ДДУ) – это почти на 17% ниже показателей прошлого года. В целом по России в 2025 году рост цен на рынке новостроек составил 6%, говорится в исследовании портала «ЕРЗ.РФ» и компании «Яков и Партнеры».
Средняя стоимость квадратного метра в новостройках Москвы в 2025 году по данным сервиса по поиску недвижимости Restate увеличилась на 11% год к году. По данным MR Analytics и «НДВ Супермаркет недвижимости», по итогам ноября 2025 года средневзвешенная цена 1 кв. м в старых границах Москвы составила 580 тыс. руб.
На рынке вторичного жилья Москвы подорожание по данным «РБК Недвижимость» в 2025 году составило 6,3%, до 360 тыс. руб. за 1 кв. м; в Санкт-Петербурге – 6%, до 230,7 тыс. руб. за 1 кв. м. При этом вторичное жилье подорожало во всех городах-миллионниках без исключения. Наибольший рост зафиксирован в Перми (+13,7%), Нижнем Новгороде (10,6%) и Волгограде (9,2%).
Прогноз на 2026 год
По данным сервиса по операциям с недвижимостью «Циан», в 2026 году высокие ставки рыночной ипотеки должны, с одной стороны, сдерживать рост цен на недвижимость, с другой – в 2026 году начинают действовать факторы, которые приведут к росту цен на жилье в течение года. На рост цен повлияют высокая себестоимость строительства, нехватка рабочей силы, рост цен на стройматериалы и логистику (в том числе за счет повышения НДС), а также ужесточение условий семейной ипотеки.
Согласно прогнозу «ЕРЗ.РФ» и компании «Яков и Партнеры», средняя стоимость квадратного метра на рынке новостроек России в 2026 году может вырасти на 6%. При этом «Циан» прогнозирует рост цен на новостройки в России в 13–15% в связи с ростом спроса, снижением ключевой ставки и изменением структуры предложения. «Новых проектов в 2025 году вышло заметно меньше, чем раньше, а значит, на рынке не так много доступных предложений на ранней стадии строительства», – считает Артём Глебов, директор направления первичной недвижимости «Циана».
На российском рынке вторичного жилья «Циан» ожидает увеличения цен предложения на 8%, а спроса – на 10%. Фактором роста должно стать снижение ключевой ставки – предполагается, что она будет ниже 14% во втором полугодии.
Что касается Москвы, то, по прогнозу консалтинговой компании CORE.XP, средневзвешенная цена квадратного метра на рынке новостроек в старых границах столицы в 2026 году может увеличиться на 19%. Однако ценовая динамика будет зависеть от класса объектов: цены на комфорт и эконом-класс останутся стабильными, а в сегментах бизнес и премиум ожидается рост.
Объем ввода многоквартирных домов в целом по стране может снизиться до 41 млн кв. м, что на 20% меньше пиковых значений 2023 года. Продажи по договорам долевого участия, как ожидается, составят около 480 тыс. лотов в год после 475 тыс. в 2025 году. Объем ипотечного кредитования оценивается на уровне 2,2 трлн руб. в 2026 году против 2 трлн руб. по итогам 2025 года.
Эксперты также ожидают роста себестоимости строительства вслед за увеличением НДС с 1 января 2026 года до 22%. Пострадает не только покупатель, считают аналитики «Циана». Контракты, заключенные до повышения налога, часто не предусматривают корректировку цены договора. Поэтому застройщики будут доплачивать налог из своего кармана.
Источники: РБК 1, 2, 3, Ведомости, ЦИАН, Коммерсантъ 1, 2, Банки.ру, РИА Новости, Restate
ℹ️ Что еще почитать
